الاصلاحات في عطاءات وزارة المالية

09/08/2017 |  Wiener Zvi, Orly Sade, شتاين روعي

الأسواق الماليّة والاستقرار المالي
 ملخص:

تبحث هذه الدراسة في تأثير دمج لاعبي السوق الكبار في تجارة سندات الدين الحكومية، ثمرة الاصلاحات التي تم اجراؤها على سندات الدين الحكومية في عام 2006. باستخدام قاعدة بيانات خاصة قارنا نتائج عطاءات سندات الدين قبل الاصلاحات، وخلالها وبعد تطبيقها، من أجل قياس تكلفة تجنيد الدين الحكومي. من أجل دراسة تأثير الاصلاحات ايضًا على السيولة في الأسواق الفرعية قمنا، إلى جانب معطيات الطلب والفوز لكل واحد من المشاركين في كل عطاء، باستخدام معطيات تداول يومية. سمحت لنا تركيبة هذه المعطيات بدراسة التأثيرات المختلفة للاصلاحات على تكلفة التمويل الحكومي من خلال اجراء عدد من الحسابات لعلاوة العطاء. وبعد أن تم عزل تأثيرات متغيرات السوق ذات الصلة تبين انه بعد الاصلاحات انخفضت علاوة العطاءات بشكل واضح، الا ان تطور الاسعار في السوق الثانوي في الفترة الزمنية القريبة من موعد العطاء تغيّر هو ايضًا بشكل واضح. كما تبين بعد الاصلاحات أن علاوة العطاء تأثرت سلبًا من متغيرات عدم اليقين/ التقلبات في الأسواق، وهي متغيرات لم تؤثر على العلاوة اطلاقًا قبل الاصلاحات.


​​