Measuring the Output Gap and its Influence on The Import Surplus.

29/06/2000 |  Menashe Yigal, Mealem Yosi
All Press Releases In Subject:
The Economy and Economic Activity

Measuring the Output Gap and Its Influence on the Import Surplus
Y. Menashe and Y. Mealem

Abstract

This paper reviews some models of central bank intervention in the foreign exchange market 
in the context of tight monetary policy. It is shown that in a small open economy with capital 
mobility it is still possible to raise the domestic interest rate, at least temporarily, above the 
international one if the domestic price level exhibits some rigidity (the “overshooting 
hypothesis”) or if domestic and foreign bonds are imperfect substitutes. The increase in the 
domestic interest rate in the context of tight money often involves an increase in the risk 
premium as a result of the change in the asset portfolio of the public. The risk premium can be 
derived by using the capital asset pricing model of finance theory. Some illustrations of the 
change in portfolio are presented using the Israeli experience. The paper concludes with a 
discussion of diffusing the risk premium in a successful disinflation.   

The full article in PDF file
To the Discussion Paper Series - Research Department page