נזילות השווקים מבחינת היציבות הפיננסית - מדידה ויישום לישראל
נזילות השווקים מבחינת היציבות הפיננסית - מדידה ויישום לישראל
קרמה מיכאל16/10/2006
שיתוף:
נזילות השווקים מבחינת היציבות הפיננסית - מדידה ויישום לישראל
מיכאל קרמה
תחום היציבות הפיננסית, בנק ישראל
אוגוסט 2006
תמצית
עבודה זו היא צעד ראשון בלימוד נושא נזילות השווקים הפיננסיים בישראל מנקודת הראות של היציבות הפיננסית. נזילות גבוהה של השווקים הפיננסיים היא תנאי הכרחי לעמידות טובה שלהם בפני זעזועים, ולכן הפכה לנושא חשוב במחקר של היציבות הפיננסית בעולם. בעבודה מוצגים באופן שיטתי הממדים השונים של נזילות השווקים והאינדיקטורים הרבים המקובלים בספרות לכימותם. לאחר מכן אינדיקטורים אלו מיושמים לישראל - תחילה לשוק המק"ם לשנה בלבד, ובהמשך לכלל השווקים הפיננסיים ביחד, כפי שמתחייב מהגישה המערכתית של היציבות הפיננסית.
ממצאי העבודה מלמדים על שיפור משמעותי ומתמשך בנזילות ובעמידות של שוק המק"ם ושל כלל השווקים הפיננסיים בישראל בעשור האחרון. השיפור בא לידי ביטוי במדדים השונים - גידול של המחזורים ומהירות המחזור, צמצום מירווחי המסחר ושיפור במדדי העומק והגמישות של השווקים. השיפור בנזילות השווקים בישראל נובע מרפורמות רבות ומצטברות בתחום הפעילות הפיננסית. בדיקות סטטיסטיות שונות תומכות בהמשך השימוש במדדים השונים לניתוח הנזילות, משום שוויתור על חלק מהם יביא לאיבוד מידע.
ממצאי העבודה תומכים בקיומו של אלמנט מערכתי בקביעת רמת הנזילות בשווקים הפיננסיים בישראל, ולפיכך מבחינת היציבות הפיננסית נדרש מחקר נוסף כדי לזהות את הגורמים שעלולים לפגוע בנזילות של כלל השווקים הפיננסיים.