העולם מתמודד מזה למעלה משנה עם אחד המשברים הפיננסיים הגדולים שידענו מזה למעלה מ-70 שנה. במשבר זה יש שני מרכיבים: המרכיב הפיננסי, והמרכיב הריאלי - כלומר, האטה משמעותית, ואולי אף מיתון עולמי. |
במשק הישראלי ניכרות היטב ההשלכות של המשבר העולמי על שני היבטיו - הפיננסי והריאלי. אם זאת, המשק הישראלי הגיע לתקופה הזאת במצב טוב יותר ממרבית המשקים בעולם. |
בצד הפיננסי משתקף המשבר אצלנו, לא בבעיות במערכת הבנקאית כמו במדינות המפותחות, אלא בעיקר בירידות מחירי המניות והאג"ח הקונצרניות. במקביל, בצד הריאלי, שיעור הצמיחה ירד ברביע השלישי ל-2.3% והצפי הוא כי במשק הישראלי תמשך ההאטה המשמעותית בצמיחה ועפ"י תחזית בנק ישראל תרד הצמיחה ב-2009 ל-1.5% ויתכן אף מתחת לכך במשך רביע אחד או שניים במהלך התקופה. |
המצב היחסית טוב אצלנו בתחילת המשבר הוא תוצאה של מדיניות תקציב ומדיניות ריבית אחראיות ואמינות; חשיפה נמוכה במט"ח של המשק; עודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים; והיקף יתרות מטבע חוץ גבוה יחסית. |
אולם עכשיו, שלושה חודשים אחרי שהמשבר החריף, האתגרים העומדים בפני קובעי המדיניות גדלו מאוד - הן בצד הריאלי והן בצד הפיננסי. על קובעי המדיניות לשמר את המצב הטוב יחסית של המשק ולנצל אותו כדי להתמודד עם המצב החדש. לשם כך, חיוני לנקוט בצעדים הנדרשים כדי לצאת מתקופת ההאטה מחוזקים ועם יכולת לחזור בהקדם למסלול של צמיחה מהירה ומתמשכת. כל אלה, למרות שאנחנו נמצאים בתקופת בחירות ושעדיין אין תקציב ל-2009. |
במסגרת זו, נוקט בנק ישראל במספר צעדים שבתחומי סמכויותיו: |
1. מדיניות הריבית מתנהלת בצורה אקטיבית במטרה לחזק את היכולת של המשק להתמודד עם השלכות המשבר. |
2. הפיקוח על הבנקים מגביר, מרחיב ומעמיק את המעקב השוטף אחר ההתפתחויות במערכת הבנקאות, גם בצד האיתנות של המערכת וגם בצד המערכת הבנקאית כמקור עיקרי למתן אשראי – מתחילת 2008 עד סוף אוקטובר, האשראי הבנקאי לציבור גדל ב- 9.4%, זאת אומרת בקצב שנתי של 12.5%. בחודשים אוגוסט – אוקטובר הואץ הגידול באשראי והוא עמד על קצב שנתי של 15%. |
3. במקביל, הכריז בנק ישראל כי הוא מוכן לסייע לבנקים בכל הכלים העומדים לרשותו, ככל שהדבר יידרש, מתוך רצון לתמוך בציבור המפקידים. |
4. תכנית רכישות המט"ח של בנק ישראל תמשך עד שנגיע לרמת היתרות הרצויה, בנסיבות הנוכחיות - בין 40 ל-44 מיליארד דולר. |
אך אין בכך די ועלינו לפעול בנחישות גם במישורים נוספים: |
א) יש לנקוט במדיניות תקציבית מרחיבה אבל זהירה. כך צפוי שב-2009, בהנחה שהצמיחה תהיה 1.5%, יגיע הגירעון התקציבי לכ-3 אחוזי תמ"ג, על בסיס "המייצבים האוטומטיים" - כלומר, על בסיס הירידה הצפויה בתקבולים ממסים על רקע ההאטה בצמיחה, והעלייה המסוימת הצפויה בהוצאות הממשלה - למשל, כתוצאה מעליה באבטלה. חשוב שלא נאפשר גידול הרבה מעבר לכך בגירעון בתקציב. זאת, משום שהיכולת שלנו לנהל מדיניות תקציבית מרחיבה מאוד מוגבלת: היחס חוב לתמ"ג אצלנו גבוה והריבית שהממשלה תצטרך לשלם תעלה משמעותית אם גיוס ההון של הממשלה יואץ. |
במקביל, ובאופן עקבי עם "המייצבים האוטומטיים", רצוי להפחית את שעורי המס ב-2009 כפי שצפוי, עפ"י התכנון. |
ב) יש ליישם ללא דיחוי את חבילת הצעדים שגיבש משרד האוצר, יחד עם הרשות לניירות ערך ובשיתוף עם בנק ישראל. צעדים אלה עשויים לסייע למשק לעבור את תקופת המשבר במצב טוב יותר. בתחום הריאלי מדובר בהאצת ההשקעה בתשתיות; הגדלת האשראי לעסקים קטנים ובינוניים; השקעה במחקר ופיתוח; וטיפול בשוק העבודה. |
בתחום הפיננסי מדובר בהעמדת ערבות מדינה לגיוס הון למערכת הבנקאות לשם הרחבת האשראי; הקמת קרנות השקעה בשותפות עם גופים מוסדיים למחזור האשראי החוץ-בנקאי; הקמת מנגנון קציני אשראי לשיפור הסדר מחזור החוב בין מחזיקי אגרות החוב למנפיקים; ותמריצי מס להשקעה בישראל. |
ג) אבל אני רוצה להדגיש את הצעדים שכבר אושרו ושאמורים לטפל בצד הפיננסי. מדובר בצעדים המיועדים להגדלת מצאי האשראי הבנקאי והחוץ-בנקאי לסקטור העסקי - ובכלל זה, לעסקים הקטנים והבינוניים - ואלה המיועדים לתמרץ השקעות זרות בשוק ההון הישראלי. |
ביום ראשון השבוע, קיבלה הממשלה החלטה לתמוך בהצעת צוותי עבודה של האוצר, משרד ראש הממשלה ובנק ישראל , לגבי "רשת בטחון" לחוסכים שקרובים לגיל פרישה. בנק ישראל תומך ב"רשת הביטחון" ובפריסתה המיידית. |
אבל למרות הצעדים שאושרו כדי להתמודד עם ההאטה הצפויה במשק, עלינו להמשיך ולחזק את מאמצינו לטפל במשבר. |
לצערי, לקח לנו, מדינת ישראל - כשלושה חודשים מאז שהמשבר הפיננסי העולמי הדרדר בצורה חדה - בעת נפילת Lehman Brothers - עד שגובשה חבילת הצעדים ואלה אושרו בממשלה ובכנסת. ועם זאת, צעדים אלה עדיין לא יצאו לפועל. זהו בזבוז זמן יקר שיכולנו לנצל לטובת המשק. במיוחד חשוב היה להתקדם ביישום הצעדים המתייחסים לצד הפיננסי. אני מקווה שלא יהיו עיכובים נוספים ושנוכל לצאת לדרך. הדבר דרוש כדי למנוע את שחיקת ההישגים של המשק בשנים האחרונות ויאפשר לנו להתמודד בהצלחה עם האתגרים שלפנינו. |
על כן, לאחר אישור תכנית האוצר בכנסת, ביום שני השבוע, יש לגשת מיד לשלב הביצוע. המשבר הפיננסי נמשך ואינו ממתין לנו. |
במיוחד בתקופה זו – תקופה של בחירות – עלינו לטפל באתגרים העומדים לפנינו כרגע על פי הסטנדרטים שאימצנו עד כה - של מדיניות מקרו-כלכלית אמינה, שיתוף פעולה יעיל, התמקדות בהשגת המטרות, ונמרצות. אם נקפיד לעשות זאת המשק הישראלי יעבור את המשבר הנוכחי בהצלחה. |