19.05.04

סיכום פעילות המשק במט"ח בחודש אפריל 2004

המחלקה לפעילות המשק במט"ח בבנק ישראל פרסמה היום את נתוני פעילות המשק במט"ח לחודש אפריל 2004. מנתונים אלה עולה כי במהלך חודש אפריל פוחת שער השקל מול הדולר ב- 1.3% ומול סל המטבעות ב- 0.1%. פיחות זה משקף, בעיקר את השפעת המגמות הגלובליות של התחזקות הדולר מול מרבית המטבעות. סיכון שער החליפין כפי שבא לידי ביטוי בסטיית התקן הגלומה באופציות שקל/דולר, עלה בשבועיים האחרונים של החודש לרמה של כ-6%, עלייה שנמשכה גם בתחילת חודש מאי – בתחילת אפריל נרשמה עלייה מתונה יחסית בסטיית התקן בעיקר עבור העסקאות שנקשרו לטווח קצר, על רקע אי-הוודאות המדינית. מסוף חודש אפריל ובתחילת מאי נרשמה האצה בגידול בסטיית התקן על רקע ההתפתחויות הגלובליות, עם זאת בשבוע השני של מאי נרשמה שוב ירידה בסטיית התקן.

 הפיחות בשער החליפין בחודש האחרון הושפע ברובו ממגמות גלובליות שתמכו בהתחזקות הדולר מול רוב המטבעות, ועוצמתו הייתה נמוכה בהשוואה לפיחות שחל במטבעות רבים כנגד הדולר. למרות הפיחות המצטבר בשקל מתחילת השנה, לא נגרם מתנועות הון בהיקפים גדולים - הפעילות של תושבי חוץ התבטאה בעיקר בהקטנת הפוזיציה השקלית שלהם, באמצעות מימוש של אגרות חוב שקליות  בהיקף של כ-150 מיליוני דולרים. תהליך זה הושפע מגורמים גלובאליים: עליית התשואות בארה"ב על רקע האצה בפעילות שם והציפיות להקדמת העלאת הריבית, ע"י הבנק המרכזי של ארה"ב. בנוסף, בחודשיים האחרונים, רכשו תושבי חוץ מט"ח באמצעות מכשירים נגזרים – אלו בוצעו ע"י גוף פיננסי אחד והינן חלק מעסקות פיננסיות קצרות טווח, שבתחילת חודש מאי התבטאו במכירות  נטו בהיקף דומה.

סיכון שער החליפין המשתקף בסטיית התקן הגלומה באופציות שקל- מט"ח עלה מאז המחצית השנייה של החודש לרמות הממוצעות של החודשים האחרונים. יתכן, והדבר מהווה תיקון לרמה הנמוכה מאד, של סטיית התקן הגלומה השוררת בחודשיים האחרונים.

הכוחות ארוכי הטווח ממשיכים להשפיע על שער החליפין בכיוונים מנוגדים: בחודשיים האחרונים נראה כי תהליך התאמת התיקים ע"י יחידים נחלש, ובמקביל נמשך יבוא ההון למשק בהיקף מתון בלבד. עם זאת, החברות הישראליות ממשיכות להגדיל את היקף ההנפקות המתוכננות על ידן עד לסוף השנה, מנגד צפוייה להתגבר השפעת הרפורמה במס על תהליך התאמת התיקים.

התפתחויות עיקריות בפעילות המגזרים בשוק שקל-מט"ח

תושבי החוץ:

תושבי חוץ רכשו החודש מטבע חוץ בסכום של כ- 400 מיליוני דולרים, בדומה לחודש שעבר, בעיקר באמצעות עסקאות עתידיות ובאמצעות מכירת אג"ח שקליות נטו. רכישות אלה קוזזו בחלקן בהשקעות, בעיקר ישירות, ובתיק למסחר. רכישות המט"ח במכשירים הנגזרים, המאפיינות את החודשיים האחרונים מהוות שינוי בהתנהגות תושבי החוץ בהשוואה לחמשת החודשים הקודמים; עם זאת, הרכישות היו מרוכזות על ידי גוף פיננסי אחד, והינן חלק מעסקות פיננסיות קצרות טווח, שבתחילת חודש מאי התבטאו במכירות  נטו בהיקף דומה.

תושבי ישראל:

תושבי ישראל מכרו מטבע חוץ בסכום של כ- 150 מיליוני דולרים. פעילותם של תושבי ישראל התאפיינה במידה רבה של הטרוגניות מבחינת השימוש במכשירים השונים: מכירות מטבע חוץ באמצעות מכשירים פיננסיים נגזרים בסך של כ- 650 מיליוני דולרים (הפעילות הייתה יחסית מרוכזת) ונטילות אשראי במט"ח מבנקים מקומיים ומחוץ לארץ בהיקפים של כ- 230 מיליון ו- 100 מיליון בהתאמה. אלה קוזזו ברכישות מטבע חוץ בעיקר באמצעות צבירה של בפיקדונות במטבע חוץ, באמצעות מתן אשראי לתושבי חוץ  ובהשקעות בחוץ לארץ , בעיקר השקעות ישירות.

היחידים:

היחידים מיתנו בחודשיים האחרונים את רכישות המט"ח. הצבירה בקרנות נאמנות המתמחות במט"ח הסתכמה בכ-100 מיליוני דולרים, בהשוואה ל-160 מיליונים בחודש הקודם, וכ-340 מיליוני דולרים בפברואר.

משקיעים מוסדיים:

משקיעים מוסדיים, בעיקר חברות ביטוח, אך גם קופות גמל והשתלמות השקיעו החודש בני"ע זרים סכום של כ-60 מיליוני דולרים, בהמשך להשקעות של כ- 80 מיליונים בחודש הקודם.

IV. הפעילות במאזן התשלומים

החשבון הפיננסי של המשק הסתכם בחודש אפריל ביצוא הון של כ-560 מיליוני דולרים

היקף ההשקעות של תושבי חוץ במשק הסתכם בכמיליארד דולרים, מזה כרבע מיליארד בהשקעות ישירות, וכ-900 מיליון השקעות בתיק ני"ע למסחר – רובן ככולן תוצאה של גיוס הממשלה במסגרת הערבויות. הנפקה זו בוצעה על רקע ציפיות להמשך עלייה בתשואות בשוק  האג"ח האמריקאי. השקעות אלו קוזזו בחלקן במימושים נטו של תושבי חוץ באג"ח השקליות.

 השקעות תושבי ישראל בחו"ל הסתכמו החודש ביצוא הון של כ-1.6 מיליארדי דולרים. מזה כ- 0.8 מיליארדים, השקעת יתרות המט"ח של בנק ישראל שגדלו כתוצאה מגיוס הממשלה במסגרת הערבויות.

  לוח 4 : אינדיקטורים עיקריים לפעילות בשוק שקל/מט"ח ובחשבון הפיננסי של מאזן התשלומים

(מיליוני דולרים)

 

חודשים

2003

2002

 

אפריל

2004

מארס

2004

 

פברואר

2004

 

 

 

 

 

 

 

 

I. שוק שקל/מט"ח: מכירות (+)/ רכישות (-)*

 

 

 

 

 

תושבי חוץ – סעיפים נבחרים

556-

490-

9

1,580

318

 מכירות מט"ח באמצעות מכשירים נגזרים (פורוורד+אופציות)

318

27

329

4,028

2,156

השקעות במניות (ישירות+תיק ני"ע)

 

 

 

 

 

משקי בית – סעיפים נבחרים

15

5

24

110-

1,393-

 צבירה (-) בפיקדונות בבנקים בחו"ל

2-

128

58-

475-

127-

צבירה (-)/מימוש (+) בפיקדונות מט"ח בבנקים בארץ

96-

156-

338-

851-

558-

 צבירה (-)/מימוש (+)  בקרנות הנאמנות המתמחות במט"ח

60-

80-

45-

651-

600-

משקיעים מוסדיים (ללא קרנות נאמנות): השקעות בני"ע בחו"ל (-)

 

 

 

 

 

 מגזר עסקי – סעיפים נבחרים

239

165

78-

719-

1,497

 אשראי בנקאי במט"ח (+): נטילות אשראי נטו)

649

128

415-

942-

1,142

 מכירות מט"ח באמצעות מכשירים נגזרים (פורוורד ואופציות)

590-

135-

26-

537-

240

צבירה בפיקדונות במט"ח בבנקים בארץ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II. החשבון הפיננסי (של מאזן התשלומים)**

1,070

768

86

5,779

3,415

ס"כ השקעות תושבי חוץ במשק

256

174

174

3,752

1,706

מזה: השקעות ישירות נטו

884

352

23-

2,426

816

          השקעות בתיק ני"ע למסחר נטו (באג"ח ובמניות)

950

329

221-

1,989

64-

             מזה: הנפקת אג"ח סחירות ע"י הממשלה

120-

63

49

356

46

                      בבורסה לני"ע בת"א

1,627-

1,886-

539-

7,118-

3,868-

ס"כ השקעות תושבי ישראל בחו"ל (-)***

105-

158-

67

1,601-

988-

מזה: השקעות ישירות נטו) (-)

35-

434-

448-

2,620-

2,493-

          השקעות בתיק ני"ע למסחר נטו (באג"ח ובמניות) (-)

 

הפעילות המשפיעה על שער החליפין - הפעילות הפיננסית הנקובה במט"ח והצמודה למט"ח למעט פעילות הממשלה שאינה עוברת דרך השוק.                                                

*        

 

תנועות הון למשק (+) / תנועות הון מהמשק לחו"ל (-)

**    

 

לרבות גידול ביתרות מט"ח של בנק ישראל

** *