דברי נגיד בנק ישראל פרופ' סטנלי פישר היום בכנס גלובס

13.05.2009

דברי נגיד בנק ישראל פרופ' סטנלי פישר היום בכנס גלובס

לפני קצת יותר מארבע שנים התחלתי לכהן כנגיד. זוהי לי זכות נדירה וכבוד גדול. בעוד כמעט שנה אסיים את הקדנציה. בתחילת כל שנה אני רושם לעצמי את המשימות העיקריות לשנה הקרובה. המשימות לשנה הזאת הן:
המשימה הראשונה של בנקאי מרכזי היא לעשות את העבודה של בנקאי מרכזי, כלומר, לנהל את המדיניות המוניטרית כך שהיא תסייע להשגת היעדים של המשק. לעת עתה המדיניות המוניטרית הנכונה היא מדיניות מרחיבה, התומכת בפעילות הכלכלית, בהתאוששות המשק. זאת כל עוד האינפלציה צפויה להישאר בתחומי יעד יציבות המחירים. המדיניות שאנו נוקטים עכשיו היא מרחיבה בשלושה מובנים: 1. הריבית נמוכה. היא לא הנמוכה ביותר האפשרית, אך היא די קרובה למינימום האפשרי. לפי מחקר שעשינו הפחתה נוספת תתרום לצמיחה רק מעט. 2. הצעד השני הוא רכישות מט"ח. אני כמעט בטוח שהרכישות האלה תרמו לצמיחת המשק, משום שאנו מייצאים כמעט ארבעים וחמישה אחוזים מהתמ"ג. מה שלא פחות חשוב הוא היציבות של שוק המט"ח. שאלנו את עצמנו כמה פעמים: למרות הזעזועים הגדולים שהיו בשוקי העולם, אצלנו בשוק המט"ח לא היו זעזועים גדולים. ראינו יציבות בשוקי המט"ח גם באירועים חריגים - התפטרות שר האוצר, מחלת ראש הממשלה ועוד. 3. קניית אג"ח ממשלתיות. למרות הקניות שלנו הריבית לטווח הארוך יותר, עשר שנים, גבוהה יחסית. הפער אצלנו בין הריבית הארוכה לקצרה גבוה הרבה יותר מהפער המקביל בארה"ב ובמדינות אחרות, אנו ממשיכים בקניית אג"ח כדי להוריד את עלות האשראי לטווח ארוך. שלושת הצעדים הללו תורמים להתאוששות של המשק. יחד עם זאת, אני רוצה להזכיר שקיים פיגור של ההתפתחויות בצד הריאלי אחר ההתפתחויות בשווקים הפיננסיים. שואלים אותנו אם אנו רואים שינוי בשווקים הריאליים. אכן ישנם נתונים המגלים סימנים אופטימיים. עם זאת מחכה לנו תקופה לא קלה במשק הישראלי. אצלנו בבנק ישראל הציפיות הן אופטימיות לגבי חצי שנה מעכשיו. בפגישות שאני מקיים אחת לחודשיים עם נגידים בעולם, אנו מדברים על המצב הכלכלי. בפגישה האחרונה, שהייתה לפני יומיים, נשמעו יותר קולות על סימנים אופטימיים. אנו מנהלים מדיניות מוניטרית מרחיבה, אך עלינו להיות מוכנים לשנות את כיוון המדיניות. נעשה זאת כשהשינוי יידרש; ננסה שלא לעשותו לפני שיידרש. הציפיות של השווקים ושל בנק ישראל הן שהמדד באפריל יהיה כאחוז אחד. למרות זאת, הציפיות, כמעט של כולם, הן שהאינפלציה בשנה הנוכחית תהיה מתחת לשני אחוזים, מכל מקום, אנו לא מתכוונים להגיב על נתון אחד, בעיקר כשהוא מושפע מעונתיות, מתפקידו של הנגיד להיות היועץ הכלכלי של הממשלה. הציפיות הן שהגירעון בשנה הנוכחית יהיה שישה וחצי אחוזים, ולשנה הבאה - חמישה אחוזים. השנה צפויה צמיחה שלילית של מינוס אחד וחצי אחוזים, ואחוז החוב בתוצר צפוי לגדול. זהו כיוון לא רצוי למשק. החשש הוא שיחס החוב לתמ"ג יהיה בסוף העשור גבוה כמו בתחילת העשור. כדי שהגירעונות לא יעלו מעל לרמה של שישה וחצי אחוזים השנה וחמישה אחוזים בשנה הבאה, יש להקטין את ההוצאות. לכך כמה דרכים: קיצוץ בשכר במגזר הציבורי, דחיית הפחתות המס. לגבי הגירעון השוטף - אני מציע להתחיל בגירעון של שישה וחצי אחוזים השנה וחמישה אחוזים בשנה הבאה, כדי שיהיה ברור כי מדובר בתוואי יורד.	×
היעד השני הוא חוק בנק ישראל. כשנכנסתי לתפקידי, ראש הממשלה ושר האוצר, שמכהן היום כראש הממשלה, תמכו בהעברת חוק חדש לבנק ישראל. זה היה התנאי שלי לקבלת התפקיד. מדוע החוק כה חשוב? באמצעות החוק תוגדר עצמאותו של הבנק המרכזי. בחוק יהיו סעיפים על חובת השקיפות של הבנק. תהיה ועדה מוניטרית שתקבל יחד עם הנגיד את החלטות הריבית. תהיה ועדה חיצונית שתאשר החלטות בנושאים מינהליים. מחקרים מראים שבממוצע, החלטות של ועדות טובות יותר מהחלטות של אדם יחיד. החוק הנוכחי של בנק ישראל הוא בן חמישים וחמש שנים.	×
היעד השלישי הוא שילוב המשק הישראלי במשק העולמי. התקדמנו מאוד, ואנו עדיין מתקדמים. אנו מצפים להיכנס ל-OECD עוד השנה.	×
הרפורמה במערכת הפיקוח על המערכת הפיננסית בארץ. בעולם יש הבנות כי נחוצות רפורמות. גם בארץ יש צורך בכך. יש להתקדם מהר יחסית בתחום זה.	×
אסיים ואומר, כי לפני שבאתי לישראל רשמתי לעצמי מספר מטרות: חוק חדש לבנק ישראל (לא יכול לשים V); הסכם שכר חדש בבנק ישראל (V); רה-ארגון בבנק ישראל (V).ׂ אני יכול להגיד שהרה-ארגון בבנק סייע לו להתמודד נכון עם המשבר. ישנם יעדים פחות חשובים, אך אציין גם אותם: 1. שיפור היחסים עם האוצר. אנו שני רופאים המטפלים באותו חולה, ורצוי שלא יהיו ויכוחים בינינו לבינם. 2. שיפור איכות הדיון הציבורי בישראל, ויש מה לשפר.