1.11.2004
 
ההתפתחויות הכלכליות אפריל עד ספטמבר 2004 ותחזית מקרו כלכלית ל-2005
 
מחלקת המחקר של בנק ישראל פרסמה סקירה תקופתית על ההתפתחויות הכלכליות האחרונות ואת התחזית המקרו כלכלית המעודכנת לשנת 2005.
 
למחקר המלא - לחץ כאן
 
במהלך החודשים אפריל עד ספטמבר 2004 (להלן התקופה הנסקרת) נמשכה מגמת ההתרחבות בפעילות הכלכלית, שמאפיינת את המשק מאז המחצית השנייה של 2003, עם האטה ברביע השלישי. גידול הפעילות מתבסס על גידול המגזר העסקי ובעיקר היצוא.  
הגורמים המביאים להמשך הצמיחה במשק, אף כי בקצב מתון יותר הם: (1) התבססות הצמיחה בעולם. הצמיחה בעולם ובכלל זה גידול הביקוש למוצרים ושירותים של ענף טכנולוגיית המידע, תרמו להתאוששות ענף זה בישראל. ברביע השלישי התמתנה הצמיחה בעולם, בעיקר עקב העלייה הניכרת של מחירי הנפט, וכך גם בישראל. (2) הרגיעה הביטחונית היחסית, (3) מדיניות פיסיקלית המתיישבת עם עמידה ביעד הגירעון, שהקטינה את הצריכה הציבורית. (4) מדיניות מוניטרית מרחיבה ויציבות פיננסית. כל אלה תמכו ברמה נמוכה של הריביות הארוכות והקצרות ובהישארותה של פרמיית הסיכון ברמה נמוכה, לאחר ירידה ניכרת ברביעים השני והשלישי של 2003.  
הצמיחה ברביע השני התבססה על עלייה בתוצר העסקי, בעיקר ביצוא של סחורות ושירותים. נתוני הרביע השלישי מצביעים ברובם על התמתנות הצמיחה, ובפרט על ירידה ביצוא הסחורות שהושפעה מהעיצומים בנמלים, וירידת קלה ביבוא נכסי ההשקעה. הירידה ביבוא נכסי ההשקעה תואמת את הציפיות להתמתנות הפעילות ברביע האחרון של השנה כפי שעולה מהדיווחים מסקר החברות לרביע השלישי.  
ההתפתחויותבשוק העבודה תואמות את תמונת המשך הצמיחה. מספר המועסקים המשיך לגדול ברביע השני - במגזר העסקי, ובמידה פחותה יותר במגזר הציבורי. מספר המועסקים הלא-ישראלים יורד מאז הרביע השני 2002. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה המשיך בעלייתו הניכרת זה הרביע הרביעי ברציפות לרמה שהינה רמת שיא בשיעור ההשתתפות. שיעור האבטלה ברביע השני היה יציב בתקופה הנסקרת, ברמה גבוהה של 10.7 אחוזים. אי הירידה באבטלה למרות הגידול של מספר המועסקים, מוסבר בגידולו של שיעור ההשתתפות.  
ביצוע התקציב - הגירעון הקופתי המקומי (ללא מתן אשראי) לינואר-ספטמבר עמד על כ-8.1 מיליארדי ש"ח, בדומה לגירעון בתקופות המקבילות בשנים 2001 ו-2002 שבהן היה הגירעון השנתי כ-4 אחוזי תוצר, ושיפור ניכר לעומת התקופה המקבילה אשתקד, שבה עמד הגירעון על 19.3 מיליארדי ש"ח. הערכת מחלקת מחקר היא שהממשלה תעמוד ביעד הגירעון של 4 אחוזי תוצר בהינתן תת-ביצוע בהוצאות ולמרות הפחתת המסים.  
בתקופה הנסקרת נמשכה הרגיעה בתחומי המחירים ובשער החליפין. מדד המחירים לצרכן עלה בתקופה הנסקרת ב-1.2 אחוזים. ברביע השני עלו המחירים ב-1.5 אחוזים, ואילו ברביע השלישי הם ירדו. תוואי האינפלציה הצפוי ל-12 החודשים הבאים היה בתקופה הנסקרת סביב אמצע תחום יציבות מחירים - אחוז עד שלושה אחוזים.  
היציבות בשווקים הפיננסים בתקופה הנסקרת שהתבטאה ביציבות בשוק מט"ח, בשוקי איגרות החוב הממשלתיות והמק"ם ביחד עם המדיניות התקציבית המתיישבת עם עמידה ביעד הגירעון תמכו ביכולתו של בנק ישראל, בתקופה הנסקרת, להותיר, בזכות התייצבות הציפיות לאינפלציה בתחום היעד, את שיעור הריבית המוצהרת ברמה של 4.1 אחוזים. הריבית נותרה ברמתה הנמוכה למרות עליית הריבית בארה"ב ב-0.75 האחוז ברביע השלישי. הריבית הנמוכה השתקפה בריבית ריאלית קצרה ברמה הנמוכה ביותר מזה שנים.  
המשך הצמיחה תלוי במספר גורמים – המשך ההתאוששות בעולם, רגיעה במצב הביטחוני וחזרה לתוואי יורד של החוב הציבורי תוך יציבות פוליטית. תנאים חשובים להתבססות הצמיחה הם הגבלת ההוצאה הציבורית וצמצום משקל החוב הציבורי בתוצר, שיאפשרו את המשך הרמה הנמוכה של הריביות הארוכות ויציבות מחירים תוך כדי ריביות קצרות נמוכות.  
התחזית המקרו-כלכלית המעודכנת לשנת 2005 מבטאת את המשך הצמיחה – תוך התמתנות בקצב, על רקע מיצוי השפעת "היציאה מהבור" בשנתיים האחרונות (ראו לוח). בתוצר המקומי הגולמי צפוי גידול של 3.2 אחוזים לעומת 4.0 אחוזים ב-2004, ואילו תוצר המגזר העסקי עשוי לגדול ב-4.2 אחוזים לעומת 5.5 אחוזים השנה. יודגש שהצמיחה במהלך 2005 צפויה להיות גבוהה מזו שנרשמה במחצית השנייה של 2004.  
 
אינדיקטורים להתפתחות המשק, 2003 עד 2005
2005 2004 2003  
תחזית אומדן    
(השינוי הכמותי1, אחוזים) המקורות והשימושים
3.2 4 1.3 1. התוצר המקומי הגולמי
4.2 5.5 1.7 2. התוצר המקומי העסקי
3.6 4.5 1.3 3. הצריכה הפרטית
-0.3 0.4 -0.8 4. הצריכה הציבורית ללא יבוא ביטחוני
-0.1 -0.9 0.3 מזה: הצריכה האזרחית
3.4 12 -10.7 5. ההשקעה גולמית מקומית
2.5 -0.3 -4.9 מזה: ההשקעה בנכסים קבועים
0.2 -2.3 -4.2 מזה: בנייה למגורים
3.3 0.4 -5.1 ענפי המשק
2.5 4.6 -1.3 6. השימושים המקומיים (ללא יבוא ביטחוני)
7.6 11.5 6.2 7. יצוא הסחורות והשירותים
5.7 12.2 -1 8. היבוא האזרחי
(מיליארדי דולרים, מחירים שוטפים) מאזן התשלומים
-0.2 0.5 0 9. עודף היבוא האזרחי - סחורות ושירותים
-0.6 0.1 0.2 10. הגירעון בחשבון השוטף
(שיעור השינוי, אחוזים) האוכלוסייה, התעסוקה, השכר והמחירים
  19.6 23.3 11. העולים במשך השנה (אלפים) 2
1.7 1.7 1.8 12. האוכלוסייה הממוצעת
10 10.7 10.7 13. שיעור הבלתי מועסקים (אחוזים מכוח העבודה)
2.6 3.6 2 14. המועסקים הישראלים - סך הכול
3.5 4.9 2.5 מזה: במגזר העסקי
1.2 2.4 -3 15. שכר למשרת שכיר - סך הכול
1 2.3 -2.5 במגזר העיסקי
2 3.7 -4.1 במגזר הציבורי
50 49.5 48.7 16.שיעור התעסוקה (בני 15+, אחוזים מהאוכלוסייה)
1) במחירי 2003.
2) ב-2004 - עד סוף אוגוסט, בשיעור שנתי.
​