| להלן עיקרי סקירת ההתפתחויות הכלכליות במשק בין החודשים ינואר 2005 עד יוני 2005: |
| ההתפתחויות השוטפות |
| במחצית הראשונה של שנת 2005 נמשך גידול הפעילות, אמנם בקצב נמוך מזה ששרר ב-2004. בייחוד הואט קצב גידול היצוא, וירדה, ברביע הראשון, ההשקעה בנכסים קבועים. המשך הצמיחה התבטא במגמות חיוביות המאפיינות את שוק העבודה: ברביע הראשון נרשמו שיפור בתעסוקה וירידה בשיעור האבטלה, תוך עלייה מתונה של שיעור ההשתתפות. |
| במחלקת המחקר מציינים כי מספר גורמים תומכים בהמשך הצמיחה: (1) המשך הצמיחה בעולם והתרחבות הסחר העולמי, שהביאו לעליית הביקושים לתוצרת המקומית, בפרט לתוצרת של תעשיות הטכנולוגיה העילית, אף כי לאחרונה התמתן קצב הגידול של הביקושים בעולם, על רקע מחירי הנפט הגבוהים. (2) רגיעה ביטחונית יחסית, שגם בזכותה נמשך השיפור בתיירות הנכנסת. (3) מדיניות פיסיקלית המתיישבת עם עמידה ביעד הגירעון – שהביאה את הריביות הארוכות לרמה נמוכה, תוך הפחתה של מסים ושל החוב הציבורי. (4) מדיניות מוניטרית מרחיבה, שפעלה על רקע יציבות במחירים ובשווקים הפיננסיים. |
| במדיניות המקרו כלכלית נשמרה המשמעת הפיסקלית; בנק ישראל הפחית את הריבית המוצהרת בראשית התקופה, ופער הריביות קצרות הטווח בין השקל לדולר ירד לשיעור נמוך במיוחד. מדד המחירים לצרכן עלה במחצית הראשונה של השנה בקצב הקרוב לגבול התחתון של יעד האינפלציה. הציפיות לאינפלציה, לאחר עלייתן בתחילת השנה, נותרו כמעט ללא שינוי, נמוכות מעט מאמצע יעד האינפלציה. נמשכו מגמות הגידול באמצעי התשלום והנזלת תיק הנכסים של הציבור העשויות להעיד על אמינותה של המדיניות המוניטרית. |
| סקר החברות לרביע השני מצביע על המשך ההתרחבות של הפעילות במשק בקצב מהיר מזה של הרביע הראשון. על פי המדד המוביל, הנגזר מסקר החברות, והמאבחן את מצב הפעילות לרביע הבא, הצפיות לרביע השלישי של שנת 2005 הן להמשך גידולה של הפעילות במגזר העסקי. חלק מהאינדיקטורים, כגון הייצור התעשייתי ובפרט הייצור של מוצרי טכנולוגיה עילית, ונתוני ההשקעות בחברות טכנולוגיית המידע, עולים בקנה אחד עם מצאי סקר החברות על המשך הצמיחה. לעומת זאת מצביעים אינדיקטורים אחרים כגון פדיון המסחר והשירותים על התמתנות גידולה של הפעילות וההתפתחויות של התשומות לייצור, של ייבוא נכסי ההשקעה ושל המדד המשולב מצביעות אף על ירידה קלה בפעילות ברביע השני יחסית לרביע הראשון. |
| |
| תחזית מקרו-כלכלית לשנים 2005 ו-2006 |
| בשנת 2005 צפויה האטה מסוימת בקצב גידולו של התוצר, ל-3.5 אחוזים, ובשנת 2006 צפויה חזרה לקצב הגידול של 2004 – כ-4 אחוזים. שיעורי צמיחה אלו יובלו על ידי הצמיחה של התוצר העסקי, תוצאת גידולם של היצוא והצריכה הפרטית. יחד עם זאת אנו חוזים כי בשנתיים הקרובות שיעור ההשקעה בענפי המשק ימשיך לרדת, דבר שעלול לפגוע בכושר הייצור של המשק לאורך זמן. |
| אומדן של גידול התוצר הנובע מהשיפור בתיירות ב-2004 וב-2005 |
| ב-2003 נכנסו לישראל 1.06 מיליוני תיירים, ב-2004 נכנסו 1.5 מיליוני תיירים, וב-2005 ייכנסו, להערכתנו, כ-1.9 מיליונים. נראה ששיפור זה יתבטא, בין השאר, בעלייה של 320 מיליוני ש"ח בתוצר בתי המלון ושירותי האירוח בשנת 2005 לעומת 2003. בסיכומו של דבר – השיפור בתיירות הנכנסת יחסית ל-2003 התבטא בעלייה של 0.3 אחוז בתמ"ג ב-2004 ובעליה של כ-0.2 אחוז נוספים ב-2005 יחסית ל-2004. |
| התפתחות האשראי הבנקאי, 2003 עד מארס 2005 |
| צמצומו של האשראי הבנקאי בין השנים 2003 לרביע הראשון של 2005 משקף בעיקר את צמצום האשראי למגזר העסקי, והוא נבע משילוב של גורמי ביקוש והיצע. בין הגורמים החשובים נציין את חוסר ההתאמה בין משך החיים הממוצע של מקורות המימון של הבנקים, שהוא קצר יחסית, לזה שאפיין את צורכי המימון של החברות המנפיקות, שהוא ארוך יותר, וכן הערכה מחדש של סיכוני האשראי על ידי הבנקים שהשתקף בצמצום היצע האשראי שלהם. |
|