26.9.2006
 
ההתפתחויות העיקריות בתיק הנכסים של הציבור ב-7 החודשים הראשונים של 2006
 
שוויו של תיק הנכסים של הציבור עלה ב-7 החודשים הראשונים של השנה בשיעור של 4.3 אחוזים, זאת לאחר שבמהלך 2005 כולה עלה שוויו של התיק בשיעור חד- 15 אחוזים.  
משקלן של המניות בתיק הוסיף ועלה תוך תנודתיות גדולה יחסית, ושיעורן הגיע ביולי ל-20.5 אחוזים, לעומת 19.8 אחוזים בסוף 2005 ו-12.6 אחוזים בסוף 2002.  
משקל הנכסים הצמודים למדד עלה במקביל לירידת חלקם של הנכסים השקליים הלא צמודים- התפתחות שנצפתה לראשונה ב-2005 לאחר שנים של מגמה הפוכה.  
שוויו של תיק הנכסים של הציבור עלה ב-7 החודשים הראשונים של 2006 בשיעור של 4.3 אחוזים והגיע ביולי ל- 1.7 טריליוני ₪, כך נמסר היום ע"י המחלקה המוניטרית בבנק ישראל. לגידולו של התיק תרמו בעיקר רכיב המניות בארץ ששוויו עלה מראשית השנה בכ-8 אחוזים, הרכיב הצמוד למדד ובעיקר אגרות החוב שהונפקו ע"י הסקטור הפרטי ששווי החזקותיהן עלה בכ-21 אחוזים וכן רכיב ההשקעה בחו"ל שגדל בכ-9 אחוזים. עליית שוויין של המניות המוחזקות ע"י הציבור, בתקופה בה ירדו מדדי המניות בת"א היא בעיקר תוצאה של מעבר מניות מתושבי חוץ לתושבי ישראל בעקבות מימושי השקעות של תושבי חוץ בבורסה, מכירת מניות ע"י הממשלה לציבור במסגרת ההפרטה והנפקת מניות חדשות לציבור. ירידות השערים בבורסה במהלך התקופה והייסוף בשער החליפין מיתנו את עליית התיק ביחס לשנת 2005 בה נרשמה בו עלייה חדה של 15 אחוזים, בעקבות עליות השערים התלולות בבורסה והפיחות בשער החליפין.
בבנק ישראל מציינים כי ההתפתחויות בתיק הנכסים במהלך 7 החודשים הראשונים של השנה הושפעו בעיקר מהמדיניות המקרו-כלכלית, מההתפתחויות העולמיות בשווקים המתעוררים ומהמשך השפעת הרפורמות המבניות בשווקים הפיננסיים על הרכב תיק הנכסים של הציבור.
כך הוסיף ועלה חלקן של המניות בתיק הנכסים של הציבור עד אפריל, בהמשך לעליית חלקן גם ב-2005, זאת בעקבות הצמיחה המואצת במשק והציפיות להתמדתה. חלקן של המניות בתיק הנכסים הגיע באפריל ל-21.3 אחוזים, שיעור שיא שלא נצפה כמותו מראשית העשור. אולם ירידות השערים שפקדו את השווקים המתעוררים החל ממאי הובילו גם לירידות שערים בבורסה בתל אביב ולירידת חלקן של המניות בתיק ביוני, אך ביולי עם התאוששות הבורסה שב ועלה חלקן, על אף המלחמה בצפון.
החזקת אגרות החוב בידי הציבור הושפעה בעיקר מהמגמות של עליית שיעורי הריבית בעולם ואצלנו ומהירידה החדה בגירעון הממשלתי במחצית הראשונה של השנה. ירידת הגירעון ובעקבותיה הצמצום בהיקף גיוסי ההון של הממשלה בשוק המקומי מתנו את עליית התשואות ואפשרו את המשך התפתחות שוק אגרות החוב הפרטיות במקביל לירידת חלקן של אגרות החוב הממשלתיות
בתיק הנכסים של הציבור. חלקן של האחרונות בתיק הגיע ביולי השנה ל-11.6 אחוזים לעומת 12.6 אחוזים בסוף 2005 ו- 14.3 אחוזים בסוף 2003. במקביל עלה חלקן של אגרות החוב הפרטיות הסחירות והגיע ביולי ל-5.9 אחוזים לעומת 5.1 אחוזים בסוף 2005 ופחות מ-2 אחוזים בסוף 2003. התפתחות זו נתמכה גם ע"י הרפורמות המבניות שבוצעו בשנים האחרונות וכללו בין היתר הפסקה של הנפקת אגרות החוב המיועדות לקרנות הפנסיה והקלה בכללי ההשקעה של המשקיעים המוסדיים לטווח ארוך.
גם לרפורמה במס היתה השפעה ניכרת על הרכב תיק הנכסים של הציבור והיא תרמה בין היתר לעליית חלקם של הנכסים הסחירים בתיק בעקבות בטול יתרון המס שהיה להשקעה בפקדונות שקליים לא צמודים ובתוכניות חיסכון לעומת השקעה באגרות חוב. בנוסף תרמה הרפורמה לפיזור רחב יותר של ההשקעות באמצעות הגדלת רכיב ההשקעה בחו"ל של המשקיעים המוסדיים, אף כי שיעור ההשקעה בחו"ל של המשקיעים המוסדיים בישראל עדיין נמוך מהמקובל בעולם. כך ירד חלקם של הפקדונות ותוכניות החיסכון בתיק הנכסים של הציבור והגיע ביולי ל-33.1 אחוזים לעומת 45.1 אחוזים בסוף 2002- ערב הרפורמה במס. במקביל עלה רכיב ההשקעה בחו"ל של קופות הגמל והפיצויים וקרנות הנאמנות והגיע ביולי ל-8.3 ו- 18.9 אחוזים מהיקף נכסיהם, בהתאמה, לעומת 3 ו-13 אחוזים בסוף 2004, ערב השוואת שיעורי המס על השקעה בניירות ערך בחו"ל לאלו החלים על השקעה בתל-אביב. ראוי לציין בהקשר זה כי ירידות השערים החדות בשווקים המתעוררים בחודש מאי, הביאו למימושי השקעות בחו"ל של המשקיעים המוסדיים ורכיב ההשקעה בחו"ל בתיקיהם ערב הירידות, היה אף גבוה יותר.
עליית חלקם של הנכסים הסחירים בתיק התרחשה גם בהשפעת רפורמות נוספות כמו הרפורמה בפנסיה, שינוי שיטת השיערוך של הנכסים הלא סחירים שבידי קופות הגמל ובטול תקרת המק"ם. כתוצאה מכל אלה הגיע החלק הסחיר בתיק ביולי ל-48.8 אחוזים לעומת 40.3 אחוזים בלבד בסוף 2003- התפתחות התורמת להעמקת ושכלול שוק ההון המקומי ולירידת מעורבות הבנקים בניהול נכסי הציבור.
בחינת התפלגותו של התיק לפי רכיבי הצמדה (ללא מניות) מלמדת כי נבלמה המגמה שאפיינה את התפתחות התיק בשנים האחרונות וב-7 החודשים הראשונים של 2006 הוסיף ועלה משקל הנכסים הצמודים למדד במקביל לירידת חלקם של הנכסים השקליים הלא צמודים, התפתחות שהחלה ב-2005. הסיבה לכך קשורה כפי הנראה לעליית סיכון האינפלציה במהלך 2005 ובמחצית הראשונה של 2006 שבאה לידי ביטוי בעליית שיעורי האינפלציה בפועל למרכז תחום היעד ב-2005 ואף מעט מעליו במחצית הראשונה של 2006. בתקופה זו העדיף הציבור להגדיל את הרכיב הצמוד למדד בתיק הנכסים שלו, חלופה שסופקה לו ע" המגזר הפרטי שהגדיל את הנפקות האג"ח שלו בבורסה, רובן צמודות למדד.
בבנק ישראל מציינים כי השינויים שחלו בהרכב התיק בשנים האחרונות בהשפעת הרפורמות והמדיניות המקרו-כלכלית, תרמו לשיכלול שוק ההון המקומי תוך הגברת הסחירות והנזילות בו, ולפיתוח מכשירים פיננסיים חדשים. התפתחויות אלו צפויות להמשך גם בשנים הקרובות בעקבות המשך התאמת התיק לשינויים המבניים שבוצעו.
 
לוח 1: התפלגות תיק הנכסים לפי צמידויות
התפלגות ב-% (מהתיק ללא מניות) היתרות, מיליארדי ₪,  
לא צמוד סה"כ שווי התיק ללא מניות סה"כ שווי התיק מניות בחו"ל מניות בארץ צמודי מט"ח צמודי מדד לא צמוד סוף תקופה
40.1 935.2 1,164.90 30.3 199.4 151.8 408.8 374.7 2001
37.2 1,036.30 1,185.60 17 132.4 204.9 446 385.4 2002
39.8 1,085.40 1,313.60 27 201.2 198 455.2 432.2 2003
41.2 1,152.40 1,451.00 51.5 247.1 221.7 456 474.7 2004
39.2 1,283.70 1,669.40 55.8 330 259.7 520.9 503.1 2005
38.3 1,318.10 1,741.80 66.9 356.8 273.7 540.1 504.3 2006
2005
40.8 1,159.10 1,474.50 60.1 255.3 227.2 459 472.9 ינואר
39.9 1,195.50 1,499.10 38.5 265.1 253.2 465.9 476.5 פברואר
39.1 1,203.40 1,514.20 39.1 271.6 260.7 471.6 471.1 מארס
39 1,229.50 1,542.70 38.3 274.9 266.6 483.8 479.2 אפריל
38.5 1,238.70 1,564.30 40.3 285.3 264.6 496.9 477.1 מאי
38.6 1,260.10 1,566.60 41 265.4 272.4 501.6 486.1 יוני
38.4 1,270.10 1,589.30 41.9 277.3 272.2 510.7 487.2 יולי
38.9 1,255.00 1,585.60 43.7 286.9 245.7 521.2 488.1 אוגוסט
38.6 1,268.10 1,619.70 48.6 303 252.9 526.2 489 ספטמבר
38.3 1,267.60 1,625.10 50 307.6 258.2 523.9 485.5 אוקטובר
38.6 1,277.30 1,647.60 53.5 316.9 262.9 521.8 492.5 נובמבר
39.2 1,283.70 1,669.40 55.8 330 259.7 520.9 503.1 דצמבר
2006
38.3 1,273.40 1,696.80 64.2 359.2 264.6 521.3 487.5 ינואר
38.1 1,279.60 1,689.70 68.5 341.6 270.5 521.3 487.8 פברואר
38.9 1,313.70 1,724.20 71.7 338.8 271.4 531.3 511.1 מארס
38 1,301.20 1,748.20 74.7 372.4 267.7 539 494.4 אפריל
38 1,306.40 1,750.70 72.7 371.6 267.8 541.7 496.9 מאי
38.5 1,306.00 1,714.40 67.5 340.8 264.3 539 502.7 יוני
 
לוח 2: התפלגות תיק הנכסים לפי סוגי נכסים
התפלגות באחוזים מיליארדי ₪  
נכסים אחרים בגמל וביטוח 22 מזה: בידי גמל פנסיה וביטוח השקעה בחו"ל 11 מניות בארץ אג"ח פרטי מק"ם אג"ח ממשלתי פקדונות ותוכניות חיסכון סה"כ שווי התיק סוף תקופה
16.5 .5 9.8 11.2 1.2 3.4 12.8 45.1 1,185.60 2002
15.5 .8 9.1 15.3 1.6 3.6 14.3 40.6 1,313.60 2003
14 .9 10.7 17 2.9 4.4 13.9 37.1 1,451.00 2004
14 1.9 10.4 19.8 5.1 4.1 12.6 34.2 1,669.40 2005
14.1 2.1 10.8 20.5 5.9 4 11.6 33.1 1,741.80 2006
2005
13.9 .9 11.3 17.3 3.1 4.4 13.8 36.3 1,474.50 ינואר
13.6 .9 11.4 17.7 3.5 4.4 13.7 35.8 1,499.10 פברואר
13.6 1 11.6 17.9 3.6 4.4 13.4 35.5 1,514.20 מארס
13.8 1 11.7 17.8 4 4.4 13.4 34.9 1,542.70 אפריל
14.3 1.1 11.6 18.2 4.1 4 13.3 34.6 1,564.30 מאי
14.1 1.2 11.7 16.9 4.4 4.4 13.3 35.3 1,566.60 יוני
14.2 1.3 11.4 17.4 4.6 4.3 13.3 34.8 1,589.30 יולי
14.6 1.4 9.6 18.1 5.1 4.3 13.4 35 1,585.60 אוגוסט
14.4 1.5 10.2 18.7 5.1 4.2 13.3 34.1 1,619.70 ספטמבר
14.5 1.6 10.4 18.9 5.2 3.8 13 34.2 1,625.10 אוקטובר
14.2 1.7 10.6 19.2 5.2 4.2 12.8 33.9 1,647.60 נובמבר
14 1.9 10.4 19.8 5.1 4.1 12.6 34.2 1,669.40 דצמבר
2006
13.7 2.1 10.5 21.2 5.3 3.6 12.4 33.2 1,696.80 ינואר
13.8 2.3 11 20.2 5.4 3.8 12.3 33.5 1,689.70 פברואר
13.9 2.4 11 19.6 5.5 4.2 12.6 33.1 1,724.20 מארס
14.1 2.2 10.8 21.3 5.5 4.2 11.6 32.5 1,748.20 אפריל
14.1 2.2 10.6 21.2 5.7 4.2 11.5 32.7 1,750.70 מאי
14.2 2.1 10.4 19.9 5.9 4.4 11.7 33.4 1,714.40 יוני
14.1 2.1 10.8 20.5 5.9 4 11.6 33.1 1,741.80 יולי
 
כולל השקעה בניירות ערך ישראליים בחו"ל 1.
בעיקר אגרות חוב לא סחירות ממשלתיות ופרטיות 2.