31.3.2005
 
עיקר דברי ממלא מקום נגיד בנק ישראל, ד"ר מאיר סוקולר, היום במכללת רמת-גן:
שתי דוגמאות כיצד שוק הון משוכלל יכול לסייע לאוכלוסיות נזקקות
 
חשוב שהמדיניות החברתית, המתמודדת עם שאלות ערכיות כמו עוני וחלוקת הכנסה צודקת, תרתום את השווקים הפיננסיים לסיוע לשכבות החלשות, כפי שהניסיון במדינות בעלות שוק הון מפותח מראה. פיתוחו של שוק הון משוכלל, לצידה של מערכת בנקאות איתנה, חשוב לא רק להקצאתו היעילה של החסכון במשק ולהגברת חוסנו ועמידותו בפני זעזועים למיניהם, אלא גם לניצול הפוטנציאל הגדול הטמון בו לסיוע בפיתרון בעיות חברתיות. זו סיבה חשובה נוספת להשלמה מהירה של החקיקה שתאפשר את יישום המלצות "צוות בכר" - שאחת ממטרותיה העיקריות היא פיתוחו של שוק הון מפותח בישראל.  
דוגמה אחת לדרך שבה שוק הון מפותח עשוי לסייע לפתרון בעיות חברתיות היא "איגוח" משכנתאות. משמעות הדבר, הנפקת איגרות חוב לציבור ע"י בנקים למשכנתאות כנגד הלוואת משכנתא לדיור שניתנת (כלומר, המשכנתא משמשת כביטחון לאגרת החוב). מדובר בסוג עיסקה שעדיין אינה קיימת בישראל, אך צפויה להתפתח בשוק הון משוכלל דיו. הנסיון בארה"ב ובמדינות אחרות בעלות שוק הון מפותח מלמד על הפוטנציאל העצום הגלום באיגוח משכנתאות בסיוע למצוקות דיור לאוכלוסיות חלשות – צעירות ומזדקנות. איגוח משכנתאות רגילות, מימון המשכנתאות בדרך זו מאפשר לבנקים למשכנתאות להוזיל את הריביות שרוכשי הדירות ישלמו עבורן, שכן הסיכון שרואים הבנקים למשכנתאות לנגד עיניהם בהלוואת המשכנתא מתחלק בינם לבין רוכשי האג"ח. הדבר חשוב במיוחד עבור רוכשי דירות שהם זוגות הצעירים חסרי גב כלכלי ומיעוטי יכולת בכלל. בחלק מהמקרים, ניתנות המשכנתאות הללו בערבות ממשלתית.  
דוגמה נוספת לדרך שבה שוק הון מפותח עשוי לסייע לפתרון בעיות חברתיות היא משכנתא "הפוכה". מדובר בהסדר המאפשר לאוכלוסיה המזדקנת לקבל הלוואה במנות תקופתיות כנגד הדירה שבבעלותם, כאשר הריבית והקרן מוחזרים בדרך כלל לאחר מותם ע"י היורשים או מנהלי העזבונות. הסדר זה מאפשר לאותה אוכלוסייה שהינה בעלת דירה לקבל זרם מזומנים שוטף כנגדה, מבלי לפגוע ביכולתם להמשיך ולהתגורר בה. מדובר בהסדר היוצר מקורות מימון חשובים לאוכלוסיה המזדקנת, ובכללם האוכלוסיה המזדקנת הענייה, הנאלצת להקדיש חלק גדול מכספה לטיפול בבעיות בריאות, התאמה פיזית של דירתם לצרכיהם המשתנים עם הגיל וכד'. ניתן להוזיל את העלויות של הסדר כזה ע"י "איגוח" ההלוואות הניתנות במסגרת משכנתא "הפוכה" (כאמור, הנפקת אג"ח לציבור כנגד הלוואות משכנתא "הפוכה"). הסדר של משכנתא "הפוכה" הולך וגדל בשנים האחרונות בארה"ב ובמדינות אחרות, אך עדיין לא התפתח בישראל למרות שללא ספק, הצורך בו רק גדל עם הזמן. הסדר של משכנתא "הפוכה" עשוי לתת מענה הולם לכ-20% מאוכלוסיית הקשישים בישראל, הנמצאים מתחת לקו העוני, כאשר לכ-61% מהם דירה בבעלותם. שיכלול שוקי ההון יאפשר תשתית פיננסית נחוצה לשם פיתוח הסדר של משכנתא "הפוכה".  
 
​