תקציר
מוסדות פיננסיים זרים תופסים נתח הולך וגדל בשווקי הנכסים הבטוחים, אך השפעתם נותרה בלתי נחקרת במידה מספקת. באמצעות נתוני עסקאות יומיים ברמת העסקה משוק המק"מ, אנו מזהים זעזועים גרנולריים הנובעים ממסחר אידיוסינקרטי של המשקיעים הזרים. עלייה של 10 נקודות אחוז באחזקותיהם בשוק המק"מ מעלה את תשואת הנוחות ב-8.7 נקודות בסיס ומסבירה 40% מהשונות בתשואות. ההשפעות מתפשטות: תשואות הנוחות לטווח ארוך עולות ב-8.1 נקודות בסיס, המרווחים הקונצרניים יורדים ב-31.6 נקודות בסיס, ומניות עולות ב-5.7%. קרנות נאמנות מקומיות מגבירות את ההשפעות הללו באמצעות איזון מחדש של השקעותיהן לכיוון נכסים מסוכנים יותר. זרמי ההון הזרות מעצבות מחדש את תמחור הנכסים הבטוחים, מחלישות את מהתמסורת המוניטרית, ומשנות את תמחור הסיכון בשווקים שונים.
סיווג JEL: E0, F0, F3, G2
מילות מפתח: תשואת נוחות; מדיניות מוניטרית; זעזוע לזרמי הון; מוסדות פיננסים זרים; ריבית המדיניות; ריבית השוק; איזון תיקי השקעה; משתני עזר גרנולריים; תנועות הון איטיות; שקילות פער הריביות המכוסות.